大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束(shù)了(le)，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我国(guó)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思p>

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推进城中村改造和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界(j十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思iè)点，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的(de)命运(yùn)。美(měi)国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了第一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这(zhè)两架(jià)无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普(pǔ)京(jīng)不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利(lì)。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人(rén)机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采访时，呼吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预(yù)期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确(què)，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入(rù)业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中一(yī)季(jì)度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽(suī)受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市(shì)整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于(yú)多(duō)事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一带一路、数据要(yào)素(sù)等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关(guān)注复(fù)苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外(wài)映射的科技(jì)和(hé)大(dà)宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动(dòng)逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大多(duō)震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及(jí)背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及(jí)原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度(dù)经济(jì)增(zēng)速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费(fèi)大幅回升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时(shí)间(jiān)约2个月，起始和(hé)结(jié)束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业(yè)趋势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境(jìng)下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有明(míng)显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美(měi)联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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